롯데렌탈 새 주인은 美 TPG…1조3105억 전액 현금 인수
글로벌 사모펀드 TPG가 롯데렌탈 지분 61.2%를 1조3105억원에 인수한다. 차입 없는 전액 자기자본 딜로 공정위 리스크를 피했고, 롯데는 유동성 숨통을 텄다.
롯데렌탈은 왜 미국 사모펀드 TPG 품에 안겼나?
글로벌 사모펀드 TPG가 국내 렌터카 1위 롯데렌탈을 인수한다. 롯데는 11일 호텔롯데와 부산롯데호텔이 보유한 롯데렌탈 지분 61.2%를 약 1조3105억원에 매각하는 주식매매계약(SPA)을 체결했다. 매매가는 주당 5만9000원으로 당일 종가보다 31.1% 높고, 100% 기준 기업가치는 약 2조원으로 평가됐다. TPG는 은행 차입 없이 전액 자기자본으로 대금을 치르는 이례적 구조를 택했고, 롯데그룹은 유동성 확보라는 실리를 챙겼다.
목차
롯데렌탈 매각은 어떻게 여기까지 왔나?
롯데렌탈 매각은 이번이 두 번째 시도다. 앞서 SK렌터카를 보유한 사모펀드 어피니티에쿼티파트너스가 롯데렌탈 인수를 추진했지만, 공정거래위원회는 지난 1월 렌터카 1·2위 결합에 따른 가격 인상 등 경쟁제한 우려를 이유로 기업결합을 불허했고 어피니티는 이의신청마저 포기했다. 지난 5월 협상이 최종 결렬된 지 약 3개월 만에 롯데는 TPG라는 새 인수자를 찾아 신속하게 재매각에 성공했다. 롯데는 2010년 금호렌터카 인수로 렌터카 사업에 진출한 뒤 2015년 KT렌탈(현 롯데렌탈)을 사들이며 업계 선두에 올랐는데, 이번 매각으로 롯데렌탈은 그룹 편입 11년 만에 독립하게 됐다.
This is the second sale attempt for Lotte Rental, after the Fair Trade Commission blocked Affinity Equity Partners' bid in January over competition concerns tied to its ownership of SK Rent-a-car.
무차입 전액 자기자본 인수, 무엇이 다른가?
이번 딜의 가장 큰 특징은 TPG가 인수금융 없이 전액 자기 자금으로 1조원대 대금을 납입한다는 점이다. 홈플러스 사태 이후 사모펀드의 차입매수(LBO)에 대한 부정적 여론이 커진 상황에서, 무차입 구조는 롯데렌탈의 신용등급 하락과 조달금리 상승을 막는 안전장치가 된다. 렌터카업은 차량 구매를 위한 대규모 자금 조달이 상시적인 만큼 조달비용 방어가 곧 경쟁력이다. 또 TPG는 렌터카 사업체를 보유하지 않아 어피니티와 달리 공정위 승인 리스크에서 자유롭다. 인수합병(M&A) 업계에서는 한국앤컴퍼니그룹이 뒤늦게 인수전 참전을 시사하자 TPG가 거래에 쐐기를 박기 위해 속도를 낸 것으로 본다. TPG는 계열사 지분 인수 후 잔여 유통주식에 대한 공개매수도 진행할 계획이다.
TPG is funding the entire 1.31 trillion won purchase with equity, avoiding leveraged-buyout stigma after the Homeplus crisis and sidestepping antitrust risk since it owns no competing rental business.
숫자로 본 이번 거래의 규모는?
매각 대상은 호텔롯데·부산롯데호텔 보유 지분 61.2%, 매각가는 약 1조3105억원이다. 주당 5만9000원은 계약 당일 종가 4만5000원 대비 31.1%의 경영권 프리미엄이 붙은 가격이다. TPG는 전 세계에서 약 460조원의 자산을 운용하는 대형 운용사로, 외환위기 당시 제일은행을 인수한 뉴브리지캐피털의 모회사이기도 하다. 2016년 이상훈 대표를 필두로 한국에 재진출한 뒤 카카오모빌리티에 약 5000억원을 투자해 지분 30%를 확보했고, 우버·에어비앤비·스포티파이 등 글로벌 플랫폼 초기 투자로 이름을 알렸다. 매각되는 롯데렌탈 자체도 알짜다. 올해 매출은 전년 대비 8.3% 늘어난 3조1600억원, 영업이익은 13.5% 증가한 3546억원으로 사상 최대 실적이 전망되며, 렌터카 브랜드 지수에서 18년 연속 1위를 지키고 있다.
The 61.2% stake sold for 1.31 trillion won at a 31.1% premium; TPG manages roughly 460 trillion won globally, while Lotte Rental is on track for record earnings this year.
롯데그룹과 롯데렌탈의 다음 행보는?
롯데그룹에는 이번 매각이 유동성 압박을 덜어내는 계기가 된다. 그룹 주요 계열사의 합산 차입금은 지난해 말 기준 29조9330억원, 상장 계열사 11곳의 올해와 내년 회사채 만기 도래액만 3조3430억원에 달한다. 롯데는 매각 대금을 호텔롯데·부산롯데호텔의 재무건전성 개선과 호텔사업 투자 재원으로 쓰겠다고 밝혔다. 2024년 말 불거진 유동성 위기설 이후 이어진 비핵심 자산 매각 기조가 이번 딜로 정점을 찍은 셈이다. 롯데렌탈 입장에서는 우버 등 모빌리티 투자 경험이 풍부한 TPG 아래에서 성장 전략을 다시 짜게 된다. 다만 사모펀드 특성상 수년 내 재매각이나 상장 재편 등 엑시트 시나리오가 다시 시장의 관심사로 떠오를 전망이다.
The proceeds will ease Lotte Group's debt burden and fund its hotel business, while Lotte Rental resets its growth strategy under a mobility-savvy private equity owner.
이번 딜이 한국 M&A 시장에 던지는 신호는 무엇인가?
이번 거래에서 눈여겨볼 대목은 매각 그 자체보다 거래의 '설계'다. 홈플러스 사태 이후 사모펀드가 인수 대상 기업에 빚을 떠넘기는 차입매수 방식은 여론과 규제 양쪽에서 부담이 커졌다. TPG가 1조원이 넘는 대금을 전액 자기자본으로 치르기로 한 것은 이런 분위기를 정확히 읽은 선택으로 보인다. 피인수 기업의 신용등급을 지키는 것은 물론, 사모펀드를 바라보는 사회적 시선까지 계산에 넣은 구조라는 점에서 향후 국내 대형 딜의 기준점이 될 가능성이 있다.
공정거래위원회의 존재감도 다시 확인됐다. 어피니티의 인수 무산은 아무리 자금력이 있어도 경쟁제한 우려를 넘지 못하면 거래가 성립하지 않는다는 사실을 보여줬고, 결과적으로 시장 지배력 문제에서 자유로운 TPG에 기회가 돌아갔다. 인수 후보의 자금력 못지않게 '규제 통과 가능성'이 딜의 성패를 가르는 시대가 됐다는 의미다.
롯데그룹 입장에서 이번 매각은 유동성 위기설 이후 이어온 자산 재편의 사실상 마무리 수순이다. 렌터카 1위라는 알짜 사업을 내주는 대신 호텔이라는 본업에 자원을 모으겠다는 계산인데, 이는 그룹 전반의 '선택과 집중'이 구호가 아니라 실행 단계에 들어섰음을 보여준다. 남는 질문은 TPG의 다음 수다. 사모펀드는 언젠가 반드시 되판다. 카카오모빌리티에서 엑시트 지연을 겪고 있는 TPG가 롯데렌탈에서는 어떤 회수 전략을 그리고 있는지, 수년 뒤 렌터카 시장의 지형을 다시 흔들 변수는 이미 이번 계약서 안에 잠들어 있는 셈이다.
Beyond the sale itself, the all-equity structure and regulatory calculus behind this deal may set a new template for large-cap Korean M&A in the post-Homeplus era.